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国金证券--公用事业与环保产业行业研究:清洁能

作者:e胜博官网 发布日期:2021-01-19 09:22



  预计2020年全社会用电增速3%。2020年下半年,我国经济强劲复苏,全社会月度用电量增速逐渐提高。本年度冬季气温相比往年较低,预计进入冬季将继续维持较高的居民用电增速,2020年全社会用电量增速为3%。预计2021年全社会用电增速6.5%。据国家电网公司预计,2021年全国全社会用电量7.9万亿千瓦时,同比增长6.5%。在此基础上,我们认为2021年第三产业将有望在已有的低基数上实现两位数以上增速,预计一、二、三产与居民用电增速分别为8%、5%、12%、7%。

  双循环格局下能源安全被重视。从我国能源禀赋出发,可将新时代的能源观分为两个维度:长期将推进本土化、多元化的可再生能源发展,鼓励交通电气化等油气消费替代、促进石油消费尽快达到峰值;近期则应做好能源国际合作,保证油气采购通道的安全。2021年是十四五规划的第一年,根据我国巴黎气候承诺目标,到2025年,非化石能源占一次能源消费比重达到20%。在“十四五”GDP年均增速5.6%,五年单位能耗下降13%,能源消费年均增速2.7%,用电增速5.2%的假设下,我们预计十四五期间风光装机分别为1.7亿千瓦和4.1亿千瓦。

  水电:水电装机容量增长有限,2020-2022年将是近十年最后一轮装机容量密集投放期。2020年汛期我国降水增多,多个水系来水增多,在长江流域多个水库带动2020年Q3-Q4水电企业发电量提高。这将继续影响2020-2021年枯期蓄水,预计2021年上半年枯期水电企业发电量相比2020年将有较为显著的增长。

  核电:目前在建的核电机组16台,2021-2025年每年预计将有2-3台机组投产并网。其中中国核电601985)控股装机容量占比44%,中广核占比36%。2019年我国重启核电项目核准,2019-2020年每年审批通过3-4台核电机组,预计未来核电机组审批将会继续稳步推进。风电、光伏:预计进入2021年,补贴欠款到顶,行业装机规模持续扩大营业收入增长,应收账款周转天数有望下降。

  综合来看,我国解决存量补贴的可能性和迫切性都在提高。但由于涉及资金规模巨大,累计欠款超千亿,预计解决方案将需要多方论证,难以短期落地,需要长期跟踪。未来补贴拖欠方案一旦落实,将带来风光运营行业:

  (3)行业盈利能力和经营能力全面改善,行业估值提升。行业将迎来拐点性机会,触发戴维斯双击。

  投资建议推荐长江电力600900)、华能水电600025),建议关注中国广核003816)、中国核电、龙源电力。

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  迄今为止,共11家主力机构,持仓量总计121.26亿股,占流通A股77.90%

  近期的平均成本为5.25元,股价在成本下方运行。多头行情中,上涨趋势有所减缓,可适量做高抛低吸。该股资金方面呈流出状态,投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

  限售解禁:解禁14.43亿股(预计值),占总股本比例8.27%,股份类型:定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

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